Оценка формирования инвестиционной политики ОАСО «Инвестиционная страховая компания»
Наиболее сложным показателем, характеризующим эффективность инвестиций, является показатель внутренней нормы доходности. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств. Внутреннюю норму доходности можно также охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. На основании ранее приведенных данных по инвестиционным проектам можно определить внутреннюю норму доходности по ним, используя формулы:
P=Sx1/(1+ni), (10)
где:
P - настоящая стоимость инвестиционных средств с учетом суммы дисконта;
S - конечная сумма вклада, обусловленная условиями инвестирования;
n - продолжительность инвестирования (в количестве периодов, по которым предусматривается расчет процентных платежей);
i - используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.
Тогда значение дисконтной ставки можно рассчитать как:
i = (1: (P/S) -1)n
Поскольку конечная сумма вклада, сумма инвестиционных средств и продолжительность инвестирования известны, можно определить значение используемой дисконтной ставки для каждого из проектов, которая и будет являться внутренней нормой доходности анализируемых проектов. Порядок расчета внутренней нормы доходности для анализируемых проектов ОАСО «ПСК» отобразим в виде таблицы (таблица 6).
Таблица 6
Расчет внутренней нормы доходности инвестиционных проектов
|
Показатели № проекта |
Проект 1 |
Проект 2 |
Проект3 |
|
Сумма инвестируемых средств, тыс. руб. (Р) |
50,0 |
80,2 |
45,2 |
|
Конечная сумма вклада, тыс. руб. (S) |
91,5 |
91,0 |
60,4 |
|
Продолжительность инвестирования, лет (n) |
3 |
4 |
2 |
|
Р/S |
0,546 |
0,881 |
0,748 |
|
1: (Р/S) |
1,832 |
1,135 |
1,337 |
|
1: (Р/S)-1 |
0,832 |
0,135 |
0,337 |
|
(1: (Р/S)-1)n |
0,277 |
0,034 |
0,169 |
Таким образом, размер дисконтной ставки, а, следовательно, и внутренняя норма доходности ОАСО «ПСК» по анализируемым инвестиционным проектам составляет:
i (1) = 27,7%
i (2) = 3,4%
i (3) = 16,9%.
Сопоставляя показатели внутренней нормы доходности, видно, что по Проекту 1 этот показатель в 8 раз больше, чем по Проекту 2 и в 1,6 раза больше, чем по Проекту 3, что свидетельствует о существенных преимуществах Проекта 1 при его оценке по этому показателю.