Проблемы рынка пластиковых карт

Мировой кризис ликвидности привел, с одной стороны, к росту ставок заимствования на финансовых рынках, а с другой — к росту страновых спрэдов как в России, так и в Казахстане. Это означает, что в ближайшее время «дешево» занимать на Западе уже не получится. При этом казахстанская банковская система, безусловно, оказалась более уязвимой к росту процентных ставок и сжатию ликвидности. Это обстоятельство проявилось в том числе и в динамике спрэдов по отдельным банкам (см. рисунок).

Так, с середины августа спрэды еврооблигаций Альянс Банка, до этого сопоставимые со спрэдами по бондам «Русского Стандарта» и ХКФ-Банка, начали расти опережающими темпами. В начале ноября разница между спрэдами сходных по характеристикам банков России и Казахстана составила уже 2,5–3 процентных пункта. Аналогичная картина наблюдалась между банком «Халык» (Народный банк Казахстана), Сбербанком и ВТБ. Правда, здесь разница в спрэдах оказалась меньше — около 1,2 п.п.

Тот факт, что благодаря большей зрелости и эффективности казахстанские банки смогли заслужить более высокое доверие западных инвесторов, в начале осени обернулся против самой системы. В октябре более 50% всех займов, сделанных банками Казахстана, приходилось на внешний рынок. В России этот показатель не превышал 20%, причем более 60% внешних заимствований приходилось на государственные и квазигосударственные банки (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Банк Москвы и Россельхозбанк). Ухудшение конъюнктуры на кредитных рынках оказало более сильное влияние на Казахстан еще и потому, что достаточно большая часть внешних займов казахстанских банков имела плавающие ставки.

Кроме того, сложившийся механизм поддержания ликвидности в российской банковской системе предполагает, что не все банки имеют одинаковые условия доступа к ликвидным ресурсам.

Крупные игроки, обладающие большим запасом финансовой мощности, будут и дальше осуществлять выкуп портфелей у лидеров рынка. В самое ближайшее время в российской рознице можно ожидать серьезных изменений в «раскладе сил».

Передел долей — естественный этап развития любого рынка кредитования. Однако этот процесс, как правило, разворачивается вследствие резкого роста кредитных рисков. В случае с российской розницей передел в большей степени вызван рисками ликвидности и неспособностью ведущих игроков поддерживать высокие темпы роста. По всей вероятности, именно сегодня на рынке определяются новые «флагманы» банковской розницы, прошедшие испытание дефицитом ликвидности.

В Казахстане ситуация с ликвидностью изначально была несколько другой, и крупнейшие игроки, определяющие динамику рынка, находились примерно в равных условиях. Наиболее логичное последствие увеличения долгового бремени — замедление темпов роста кредитных портфелей. По нашим оценкам, в этом году темпы прироста розничного кредитования в Казахстане могут снизиться со 108 до 70%. Вместе с тем они по-прежнему останутся высокими, поскольку потенциал освоения рынка достаточно велик.